Au milieu des signes que la croissance des prix dans l’économie américaine ralentit rapidement, la Réserve fédérale a annoncé mercredi qu’elle ralentissait le rythme de son programme de hausse des taux conçu pour lutter contre l’inflation – mais que d’autres hausses étaient toujours sur la table.
Le Federal Open Market Committee a déclaré qu’il augmentait son taux directeur des fonds fédéraux de 0,5 %, après avoir annoncé quatre hausses consécutives de 0,75 % lors de ses dernières réunions. Dans sa déclaration de mercredi, la Fed a déclaré qu’elle continuait de viser un taux d’inflation de 2 % à long terme et qu’elle continuerait d’augmenter le taux des fonds fédéraux pour ce faire.
« L’inflation reste élevée, reflétant les déséquilibres de l’offre et de la demande liés à la pandémie, la hausse des prix des denrées alimentaires et de l’énergie et des pressions plus larges sur les prix », a déclaré le comité.
Mais la réduction de l’inflation se fera probablement au prix d’une hausse du chômage à court terme : la Fed a déclaré qu’elle prévoyait désormais un taux de chômage moyen de 4,6 % en 2023, ce qui équivaut à des centaines de milliers de chômeurs supplémentaires par rapport au taux actuel de 3,7 %..
En réponse à une question du journaliste de NBC News, Brian Cheung, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que même s’il pourrait y avoir une « douleur » potentielle future causée par un chômage plus élevé, les difficultés que les Américains connaissent actuellement en ce qui concerne l’inflation – et le risque que la croissance rapide des prix pourrait continuer — justifie le maintien des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps.
« J’aimerais qu’il y ait un moyen indolore de rétablir la stabilité des prix », a déclaré Powell. « Il n’y en a pas. »
Le département du Travail a annoncé mardi que l’inflation annuelle s’était établie à 7,1 % en novembre, le chiffre le plus bas depuis plus d’un an. Bien qu’il soit encore élevé par rapport au niveau de 2 % auquel la Réserve fédérale cherche généralement à contenir l’inflation, le chiffre le plus récent signale que la croissance galopante des prix du début de l’année s’estompe.
La banque centrale a cherché à augmenter le coût des emprunts et des investissements pour freiner les hausses de prix.
Cela semble fonctionner. Outre le ralentissement de la croissance des prix, les annonces de licenciements se multiplient. Pour être clair, la Fed ne cherche pas à créer des conditions qui accélèrent le besoin de suppressions d’emplois. Mais les outils monétaires qu’elle utilise pour maîtriser l’inflation peuvent, dans certains cas, conduire à un ralentissement économique qui peut obliger certaines entreprises à réduire la taille de leurs effectifs.
Des données supplémentaires cette semaine de la Réserve fédérale de New York ont montré que les consommateurs américains voient désormais l’inflation dans un an à 5,2%, en baisse de 0,7 point de pourcentage par rapport au mois précédent et l’attente la plus basse pour l’année à venir depuis août 2021.
En fait, de nombreux investisseurs déplacent leurs préoccupations d’une inflation généralisée vers une croissance qui s’affaiblit rapidement, a rapporté lundi le Wall Street Journal. Notamment, la demande d’obligations a augmenté, reflétant l’intérêt croissant pour des rendements plus stables qui sont souvent corrélés à une croissance économique plus lente.
Exit les soucis d’inflation, place aux craintes de récession
Les indicateurs clés du marché boursier, quant à eux, continuent de baisser en raison des inquiétudes concernant la baisse des bénéfices des entreprises.
« Ce que nous avons vu au cours du mois dernier, c’est la faiblesse de l’énergie, la faiblesse du secteur financier, la faiblesse du marché boursier, puis les taux [du Trésor] ne vont nulle part », a déclaré Michael Antonelli, directeur général du groupe de services financiers Baird. « C’est une recette pour un marché plus préoccupé par un ralentissement économique que par l’inflation. S’il était toujours préoccupé par l’inflation, alors les taux d’intérêt, l’énergie et les banques seraient tous plus élevés. Ainsi, tous les signes révélateurs de l’inflation se sont tous inversés. »
Même si les signes indiquent un ralentissement de la croissance des prix, la Fed doit convaincre les consommateurs et les investisseurs qu’elle a l’intention de maintenir le cap sur la maîtrise de l’inflation, a déclaré Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon, une unité d’Ernst and Young LLP. Cela signifie qu’il continuera à signaler, pour l’instant, qu’il ne prévoit aucune baisse des taux dans un proche avenir.
« La dernière chose que la Fed veut avoir, c’est le resserrement des conditions financières qui sont désormais intégrées pour être inversées », a-t-il déclaré.
Pourtant, les analystes conviennent que la Fed n’a pas besoin d’être aussi agressive qu’elle a été forcée de l’être pendant une grande partie de l’année.
« La messagerie de la Fed a probablement dépassé son pic de bellicisme », ont déclaré mardi les économistes de Bank of America dans une note.
Mais il est de plus en plus probable que la Fed prévoit non seulement d’arrêter les hausses de taux dans les mois à venir ; il doit également commencer à planifier des moyens de revigorer une économie en déclin.
Dans une note aux clients mardi, James Knightley, économiste international en chef chez ING, a déclaré que les « forces récessionnistes » à venir – comme l’atténuation des défis de la chaîne d’approvisionnement, la hausse des coûts d’emprunt, le ralentissement de la demande à l’étranger et la baisse des prix mondiaux de l’énergie – signifieront que la Fed pourrait commencer à réduire les taux au second semestre 2023.
Mark Hamrick, analyste économique principal chez Bankrate, a déclaré mardi dans une note que même si une récession en 2023 n’est pas une chose sûre, il y a maintenant un large accord sur le fait que les risques d’une récession demeurent et que le compromis a déjà été fait.
« Pour soulager les particuliers, les ménages et les entreprises d’une inflation historiquement élevée, la Fed est prête à accepter le risque d’une récession si elle réalise le mandat de prix stables », a déclaré Hamrick.
« Choisir entre le moindre de deux maux », ajouta-t-il; « Ce n’est pas différent du moment où les pompiers échangent des dégâts d’eau contre des dégâts de feu. »
